從去年6月在港股私有化，到今年轉戰A股IPO，不到1年時間，廣東東鵬控股股份有限公司的步子，顯得那么心急火燎。

　　今年6月，距離東鵬控股不過百余公里的佛山陶瓷企業蒙拉麗莎，在IPO路上苦守一年之后，終獲證監會反饋消息。

　　小編注意到，近幾年來，相較于其他類型企業過會提速，唯獨被貼上“三高”標簽的建筑陶瓷企業，始終引而不發，似乎側面佐證了證監部門對這種企業的審慎態度。

　　于東鵬控股而言，重回A股意味著公司市值的重估，這是企業內部產能飽和外部復雜的市場環境下，必須走的一步。

　　小編注意到，去年從香港退市之時，東鵬控股董事長何新明就對外界回應“心情復雜”。轉投A股，更像是何新明和這家45年老企業的再一場豪賭。

　　東鵬擁抱A股，是要募集29億元巨款，其大部分資金用于擴能提效，同時祭出10億重金向“大家居”轉型的大旗。這意味著，這家企業以后不單會賣瓷磚，還會賣地板、涂料和硅藻泥等。

　　不可忽視的擴能及擴張瓶頸

　　東鵬控股早已是國內建筑陶瓷界的“一哥”，去年營收規模達到51.90億元，蒙拉麗莎的營收規模不及“一哥”的一半，去年僅有23億元。

　　這家位于廣東清遠的企業連軸轉了45年，到去年出現產能飽和。

　　其招股書顯示，在今年一季度有釉磚產能利用率達到93.36%，產銷率達到111.15%。去年全年產能利用率是95.16%，產銷率為96.97%。

　　無釉磚產品稍稍遜色，今年一季度產能利用率及產銷率分別為91.40%和83.25%。公司的潔具產品去年產銷率一度達到121.28%，今年一季度也達到100%。

　　從這一點來講，擴能增產可能似乎勢在必行。

　　小編梳理發現，其擬募資及投入的7個項目，有5個涉及擴能或改造項目，涉及29.61億元募資總額的92%。

　　可見對于擴能增產，坐在老板桌背后的何新明是多么著急。

　　小編注意到，東鵬控股在港股的股價，基本在每股2.5港元到4.65港元區間浮動，加上香港市場對陶瓷工業股的低估，想融資近30億并非易事。

　　東鵬控股擬募投的5個擴能提效項目、總耗資超過27億元的項目達成后，新增的產能是否能被市場消化還是疑問。

　　數據顯示，近年來公司存貨規模逐步增大，從2014到2017年3月末，存貨賬面價值分別為9.85億元，10.20億元、9.74億元和10.33億元，占比各期末流動資產的比例分別為43.05%，32.71%，33.30%和38.01%。

　　還有涉及環保、能耗以及人工帶來的成本投入，東鵬控股在招股書里稱，公司將在三線、四線城市進一步擴充銷售網點。不過，市場在不斷變化，門店擴充瓶頸或許會不期而至。

　　混戰“大家居”

　　有句話說，心有多大，舞臺就有多大。

　　作為瓷磚界老大哥從來就有這樣的野心，不僅要吃干榨凈瓷磚潔具業務，還要向周邊業務拓展。

　　前幾年介入潔具業務無可厚非，可是后來收購了浙江一家公司專門生產地板，東鵬控股的子公司東鵬綠家還生產硅藻泥涂料。跨界這么大，讓人不禁為它捏了把汗。

　　從東鵬在港股的表現來看，港股市場的投資者，也用自己手中的錢表示了對東鵬轉型的不認可。

　　在此之前，被稱為夕陽產業的陶瓷行業已出現產能過剩，東鵬控股的瓷磚產品收入已開始出現下滑的趨勢。從2013年到2015年，瓷磚產品占比公司總營收從89.7%降至85.3%。

　　按照東鵬控股的思路，今后公司在瓷磚潔具地板涂料軟裝等領域“軟硬通吃”，向大家裝、大家居方向轉型。

　　但盯上“大家居”的又何止東鵬控股一家呢?

　　2014年，大自然家居(02083.HK)就已發力大家居，從地板發展到木門櫥柜業務。柏高地板、世友地板等多個地板企業，都采取了相同的發展戰略。

　　就做床單的富安娜(002327.SZ)也不甘寂寞，也介入到大家居領域，不僅賣床上用品，而且開始延伸到瓷磚、墻紙、沙發等方面。

　　眼瞧著友商們動作頻頻，東鵬控股也坐不住了。

　　2015年，東鵬控股成立子公司，主要提供一站式采購服務，涉及主材、基材、家居、家電等多品牌集體式采購，董事長何新明對外表示，5年內要將“大家居”做成公司主業。

　　東鵬從瓷磚切入潔具衛浴算是順勢而為，但是涉足地板涂料甚至家電家居業務，就很不容易了，加上國內主板市場過會速度及東鵬控股整合資源的能力，對于何新明來說，將面臨極大的考驗。